铝市早评 | 欧洲能源危机并未解除 国内节前备货气氛欠佳

　　1、北溪1号2号天然气管道三处泄露， TTF基准荷兰天然气期货盘中一度涨至212.415欧元，日内涨幅达22.19%，最终收186.099欧元/兆瓦时。事件再次印证目前能源消费处于夏冬旺季之间的相对窗口期，但是4季度能源上行的风险远未解除，需持续关注。

　　2、 LME库存小幅下降至33.7万吨。现货对3月合约贴水20美元/吨。COTR持仓显示多头头寸已逐渐减少至低于10万手，总空头头寸则从近5万手增至9万手。整体价差结构走弱。

　　3、国内方面，得益于自备电厂通电，内蒙百音华铝业项目成功投产，产能40万吨/年。预计全产能将于今年年底全面投产。此前，云南省内电解铝冶炼厂已经削减了约20%的产能，国内投复产进度不及预期，但绝对增量仍然相对较大。上周国家统计局数据显示8月原铝产量351万吨，同比11%，达到351万吨，再次刷新月度产量新纪录。

　　4、近期铝价下跌但节前备货带动的现货交投改善幅度不足，中间商较为积极，但下游新增订单较少，维持刚需补货。分地区来看，无锡成交价18260元/吨，佛山地区成交价18280元/吨，巩义地区成交价18230元/吨。

　　5、总结：能源危机下国内外电解铝供应端扰动频发，电解铝供应增速不及预期，但国内产量绝对增量仍然相对可观，海内外需求同步回落。宏观面上全球货币收紧以及美元维持强势的压力延续。而基本面上铝市大幅过剩的预期调整以后等待新的指引。今日18000元/吨-18300元/吨。

　　声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。