第一上海丨【大市分析】注意系统性风险有滚雪球式放大可能

　　9月27日，港股连跌四日后出现震动企稳，但是总体弹性依然未见增强，相信港股仍处于下探寻底的行情发展。恒指涨了不足10点，仍处于18000点下方来收盘。另外，大市成交量有接近1000亿元，但仍远低于年内的日均1250亿元，资金未见明显抄进回流。目前，环球金融市场的短期波动性风险仍高仍未过去，主要是受到美元持续创新高的过强走势所影响，而体现出来的包括近日英镑出现的崩跌、以及新兴市场如菲律宾和越南股市的加速下跌等等，要谨慎注意金融市场系统性风险有滚雪球式放大的可能。正如我们指出，在市场寻底尾声阶段时，也往往是短期波动性风险最大、最黑暗的时点，建议在已预留好现金之后，操作上要继续保持谨慎警惕性，密切等待捡便宜的最佳时点出现。

　　为了压低通胀，全球主要央行都在激进加息收紧货币，金融市场因而全面受压。而在股债双杀的情况下，环球资金目前都避到美元去了。因此，正如我们在9月份一直指出，美元DXY指数是现时最重要的观察指标之一，在美元DXY指数仍在继续创新高之下，可以反映环球资金的避险情绪依然高涨，这是影响港股表现的负面外部因素。至于内部因素方面，归纳下来主要就是要看港股的成交量，这个也是我们第二个最重要的观察指标。事实上，港股在第三季已累跌了有4000点或约20％，估计市场在通过下跌后已逐步把潜在风险释放。然而，可能是因为受到气氛影响，资金趁低抄进的意愿一直不大以致港股的成交量持续低企。因此，如果港股进一步下打、并且大市成交量增加至1250亿元以上来配合，这个将有机会是阶段性见底的信号，是资金加快回流趁低抄进的迹象，可以多加密切注视。

　　恒指表现反复震动，在盘中曾一度下跌207点低见17648点，其后跟随A股出现反弹修正。指数股继续分化，其中，娱乐餐饮消费股有望受惠于十一国庆长假，餐饮股海底捞(06862)连涨第二日再涨了6.43％，是涨幅最大的恒指成份股。另外，市场对欧美经济衰退的忧虑加剧，出口股创科实业(00669)下挫4.88％跌近两年来的最低，是跌幅最大的恒指成份股。恒指收盘报17860点，上升5点或0.02％。国指收盘报6150点，上升13点或0.2％。恒生科指收盘报3667点，上升20点或0.54％。另外，港股主板成交量有975亿多元，而沽空金额有195.5亿元，沽空比例20.05％继续超标。至于升跌股数比例是813：754，日内涨幅超过10％的股票有41只，而日内跌幅超过11％的股票有40只。而港股通恢复净流入，在周二录得有接近8亿元的净流入。