事件分析丨预计将全票通过加息75个基点，点阵图预计大幅向上漂移

　　本次FOMC可能会一致同意加息75个基点，这与多数市场参与者的期一致。尽管市场预计加息100个基点的概率为14%，委员会中也有人支持采取此举，但领导层和多数票委的认识将是 - - 75个基点的幅度已经足够大，而且今年还有两次会议，如果需要可以在11月或12月采取此举，或更大规模的举措。

　　政策声明方面，可能会对通胀现况的表述进行调整，表明形势比此前预期更严峻；通胀前景方面可能会增加类似“防止通胀预期脱离锚定”这种新的表述。利率指导部分，尽管可能性很低，但仍可能出现类似“如有必要可以在即将到来的会议上 采取更大规模的举措”这种鹰派表述。缩减资产负债表(QT)方面的表述不会突破估计《缩减美联储资产负债表计划》。

　　经济预测方面，点阵图预计将会大幅向上漂移，本轮加息的峰值利率/终端利率预计会在2023年3月达到 - - 4.25%；预计2024年开始降息，利率年底下行至3.6%左右。预计经济 增长率将小幅下调，失业率小幅上调，而通胀预测小幅上调。

　　鲍威尔讲话方面，由于最新通胀指标揭示的是一个蔓延广泛、水平更高、持续更持久的通胀前景，表明此前的4次加息根本就没有发挥作用。重要的是，供应链问题已经缓解而能源价格已经大幅下跌。更重要的是，这种情况下，需求仍然旺盛 - - 两侧驱动的通胀现在似乎转变成主要由需求驱动。所以，他可能表达对通胀预期可能起飞的担忧，会重申峰值利率将会固定一段时间，会暗示峰值利率将会更高，暗示主要代价将是失业率进一步上升。

　　经济学家表示，预计FOMC将在本次会议上决定连续第三次加息75个基点。这将使政策基准的目标区间提高到3%至3.25%。

　　鲍威尔强调，美联储(Fed)将灵活地进行加息，而FOMC在此前的政策声明中仅提供了含糊的指导，即“预计继续上调该目标区间将是合适之举”。四分之三的经济学家预计委员会将重复使用这一指导，而其余大多数人表示，委员会可以说，预计未来加息的步伐将放缓，这与鲍威尔最近的公开声明相呼应。

　　缩减资产负债表(QT)的计划不太确定。根据调查的中位数估计，今年年底资产负债表将降至8.4万亿美元，到2024年12月降至6.6万亿美元。

　　点阵图

　　美联储在会议上发布的预测 - - 点阵图(Dot Plot) - - 预计将显示到年底利率区间的上限为4%，明年将继续小幅攀升，然后在2024年回落至3.6%。相比之下，6月的点阵图远低于这些水平。这种重大转变反映出货币当局与通胀的斗争已经白热化。

　　鲍威尔曾表示，美联储坚定地致力于将通胀率恢复到央行2%的目标，面对异常高的通胀数据，美联储不会过早地停止战斗。周二美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)意外上升巩固了采取更激进行动的预期。

　　鲍威尔对利率可能达到多少程度一直含糊不清，并在7月份表示，美联储将让政策在“逐次会议”上进行调整。这使得“点阵图”成为投资者的主要关注点。

　　FOMC在6月公布的点阵图显示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 而长期中性利率仍为2.5%。// 然而，在鲍威尔和其他官员发表一系列鹰派讲话之后，峰值利率已经上升至4.50%，更重要的是，无论本轮峰值利率是多少，政策制定者已经明确表示，利率将固定在这个水平一段时间 _By Bloomberg

　　经济学家预计FOMC下周将宣布的利率路径不如市场预期的那么激进。投资者完全定价周三将加息75个基点，并预计到年底利率将进一步提高100个基点至4.23%左右。