事件分析丨随着两个关键的收益率曲线反转加深，市场对经济衰退的担忧加剧

　　随着市场对美联储9月将被迫大幅加息，以及本加息周期终端利率/峰值利率指向更高的预期进一步巩固，美债收益率继续处于多年高位，而几个关键的期限利差继续走阔。这反过来使市场对经济衰退的担忧。

　　截至发稿时，2年期美国国债收益率下跌0.2个基点，至3.871%；10年期利率下跌0.4个基点，至3.455%。2年期/10年期国债收益率曲线仍处于反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)状态，利差走阔至41.6个基点。同时，5年期/30年期在8月CPI报告公布后再次反转，并继续处于反转状态，利差扩大至11.7个基点。

　　在其他条件相同的情况下，随着美联储下一次加息的临近，我们继续看到前端收益率的上行压力。不出所料，2年期/10年期利差继续攀升，一夜之间达到-45个基点，并很快将-58个基点的周期极端值置于范围内。

　　反转的深度将在短期内进行测试，-75个基点的目标仍然是我们的基本预期，因为2年期利率将反映11月再次加息75个基点的可能性以及美联储更新的终端利率预测。

　　芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计9月加息75个基点的概率升至82%。加息100个基点的大幅下滑至18%。而预计利率将在12月达到4.00%至4.25%区间的概率升至45.6%，这意味着9月之后还将加息100个基点。