WTI原油：市场急剧转向供应过剩之际，沙俄“要价”100美元/桶

　　摘要：WTI原油连续三周收于90下方、美联储9月利率决议来袭；需求放缓担忧日益凸显，市场正急剧转向供应过剩；沙特和俄罗斯称100美元/桶是油价的合理水平。WTI原油后市如何研判？

　　WTI原油连续三周收于90下方，本周迎美联储9月利率决议

　　WTI原油于过去一周的走势十分耐人寻味，上周一（9月12日）油价企稳于低位85.17美元后持续反弹，并一度于周中重返90.0美元上方。但令人遗憾的是，随着对涨幅超预期的美国8月CPI进一步消化，投资者对美联储于9月利率决议上宣布加息100基点的押注升温。需求端的打压下WTI原油最终单日重挫逾4%，回吐一周内全部涨幅。

　　究其原因，笔者认为随着供应端的不确定性因素下降及主要央行采取进一步措施控制通胀，需求端已重新成为主导油价走势的关键因素。

　　上周五（9月16日）高盛将美国2023年经济增长预期从1.5％下调至1.1％，2022年增速预测维持在0%不变。高盛预计美联储将于本周公布利率决议上宣布加息75基点，11月加息50个基点，12月加息50个基点，2022年底最终利率将升至4%-4.25%。

　　与此同时，高盛还提高了对美国失业率的预测，预计到2022年底失业率将达到3.7%左右，对2023年底和2024年底失业率的预测，则分别从3.8%和4%上调至4.1%和4.2%。

　　需求放缓担忧日益凸显，市场正急剧转向供应过剩

　　毫无疑问，越来越多证据正在显示，全球石油需求放缓风险不容忽视。世界银行(The World Bank)于上周四（9月15日）公布的在一项新的研究中表示，各国央行可能必须再加息2个百分点（即利率达6%），以达到通胀目标（2%）。

　　全球经济目前正处于最严重的放缓状态，消费者信心的下降幅度已经超过了以往全球经济衰退前的情况。全球经济存在“普遍陷入滞胀”的风险。

　　此外，国际能源署（IEA）上周公布的月报将2022年全球石油需求增长预期下调了11万桶/日，至200万桶/日；将2023年全球石油需求增长预期小幅下调至210万桶/日。同时，IEA将2022年全球石油需求小幅下调30万桶/日至9970万桶/日。

　　渣打银行表示，全球石油市场目前处于供应过剩，第三季度油市供应过剩182万桶/日。此外，渣打银行认为那些表明油价可能达到150美元的预测（尤其是来自美国投资银行的预测）是错误的，尽管预测者将近期油价暴跌归咎于市场机制失灵、波动、交易商非理性和较低的流动性，但实际上石油市场正急剧转向供应过剩。

　　沙特和俄罗斯认为100美元/桶是油价的合理水平

　　尽管笔者认为需求端已成为主导油市的关键因素，但这并不意味供给端的影响力可以忽视。上周六（9月17日）据市场消息显示，沙特和俄罗斯认为100美元/桶是油价的合理水平。若沙特、俄罗斯将布伦特原油的首选价格水平设定为每桶90至100美元之间（当前布伦特原油价格为91.5美元），这或意味油价进一步下跌或引发欧佩克再度减产。欧佩克于9月部长级会议上刚刚宣布减产10万桶/日。

　　笔者提醒，鉴于美国战略石油储备自3月底以来持续释放，预计将于10月底结束，累计释放达1.8亿桶石油储备，为美国历史上最大规模的一次储备释放。

　　而随着战略石油库存的持续释放，目前其储备库存已跌至1984年10月以来的最低水平。美国至9月9日当周EIA美国上周战略石油储备（SPR）库存减少841.4万桶至4.341亿桶，降幅1.9%，为连续第53周录得下降。美国能源部于上周三（9月14日）表示，补充战略石油储备（SPR）的计划不包括价格触发机制，并且2023财年之后才可能实施。

　　上述因素意味若从对油价走向的掌控力判断，欧佩克显示出更大的力量，而欧佩克的选择或将于美国主导的G7对俄罗斯石油价格上限密切相关。据此前消息显示，美国欲把对俄价格上升设置在44美元，这显然不符合俄罗斯、沙特的预期。

　　不过，笔者认为全球石油价格的最终“决战”将会在年底冬季展开。而在这之前，需求疲软主导下的油价仍面临进一步下行压力。投资者本周可重点重点关注美联储9月利率决议加息多少基点以及多长时间维持利率于高位上，料将对油价走势构成影响。

　　WTI原油技术分析：破位风险未缓解、中期或跌向65.0下方

　　WTI原油周线图：

　　周线图显示，WTI原油受制于2022年自6月中旬高位123.6美元以来的下降趋势线，且连续三周收于90.0美元关口下方，表现整体下行趋势并未扭转，破位风险并未解除。

　　短期而言，WTI原油90.0已成为重要阻力，而当前支撑为84.0美元，若后市进一步击穿84.0，将下行考验前期低位81.2，而有效下破81.2将进一步打开下行空间，中期关注73.0美元以及65.0美元支持。而若WTI原油要扭转当前跌势，则需首先收复90.0美元关口。（Billy撰）

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